新型防水材料的前景（防水材料产业研究）

防水材料产业研究（报告出品方/作者：海通证券，冯晨阳、潘莹练、申浩）1.双碳大背景下，BMPV发展看好1.1屋面光伏两种模式对比屋面光伏包括BIPV和BAPVBIPV是Building-integratedphoto。

（报告出品方/作者：海通证券，冯晨阳、潘莹练、申浩）

1.1 屋面光伏两种模式对比

屋面光伏包括BIPV和BAPV

BIPV是Building-integrated photovoltaics的首字母简称，也叫建筑一体化光伏，是与建筑物同 时设计、同时施工和安装并与建筑物形成完美结合的太阳能光伏发电材料/系统。BIPV作为建筑外部 结构的一部分，可作为屋顶、天窗、建筑物外立面等的替代品。

BAPV是Building-attached photovoltaics的简称，也叫‚后安装型‛建筑太阳能光伏，是指安装 在建筑物上的太阳能光伏发电材料。这些光伏材料的主要功能是光伏发电，不承担建筑物功能。

BIPV的优势

BIPV在建筑外观、设计寿命、屋面受力、防水可靠性、施工难度和速度、屋面运营维护对比上都 相对BAPV有优势。目前BAPV仍是主流，我们认为主要是对已有屋面进行改造的需求较多，客观条件更符合BAPV的 发展。

BIPV标准仍未建立，建筑属性仍受质疑。与传统地面电站在地广人稀的地方不同，BIPV建筑一般 位于高附加值厂房或者人员密集的商业建筑，安全问题尤为重要，防水、防火、防漏电等安全标准 成为重点关注点。比如建筑上要求的安全电压是36V，但是很多光伏组件发电时，经过串并联可能会 达到几百伏、上千伏。

1.2 双碳大背景下，屋面光伏发展看好

建筑行业‚双碳‛势在必行 。在2020年第75届联合国大会一般性辩论上，我国提出‚将提高国家自主贡献力度，采取更加有力 的政策和措施，二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值（简称‘碳达峰’），努力争取2060年前实 现‘碳中和’的承诺‛。我们认为，建筑行业是我国能耗大，碳排放多的行业，因此实现‚双碳‛ 任务，建筑行业节能减排势在必行。

20年我国光伏分布式装机量达15.5GW 。2020年我国光伏年度装机量为48.2GW，其中集中式装机32.7GW，分布式装机15.5GW。 20Q1和Q2我国光伏装机量分别为5.33GW和7.68GW，分别同比增长56%和14%。

整县推进有望成为光伏建筑一体化助推器。21年6月，能源局综合司正式下发《关于报送整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点方案的通 知》。《通知》中指出，党政机关建筑屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于50%；学校、医院、 村委会等公共建筑屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于40%；工商业厂房屋顶总面积可安装光伏 发电比例不低于30%；农村居民屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于20%。 21年9月，国家能源局公布全国整县推进试点申报情况：全国31省、市、自治区（含新疆兵团）共 报送 试点县（区、市）共申报676县；全国约2856个县级单位，此次676个县申报示范县，约占全国 的24%。

2.1 防水卷材中高分子占比仍低

2020年规模以上企业沥青和改性沥青防水卷材累计产量为22.52亿平方米，同比增长5.32%；723 家规模以上防水企业主营业务收入累计1087亿元，同比增长4.6%。 根据新思界产业研究中心数据显示，高分子防水卷材在发达国家中占比较高，在美国占比达75%， 在日本占比达32%，但我国2019年高分子卷材占比不到15%，渗透率仍低。

TPO材料高分子防水材料更适合屋面光伏 。高分子防水材料主要指TPO和PVC两种，通过性能对比，我们认为，由于PVC中的增塑剂迁移会 导致卷材失去柔性容易断裂，而TPO材料具有耐候性和耐久性，考虑到屋面光伏寿命较长，因此 TPO材料更适合光伏屋面。

2.2 屋面光伏成为高分子防水材料增长新引擎

整县推进带来600亿元左右存量翻新防水需求和20亿左右年新增防水需求 。假设我们按照单TPO材料40-50元/平进行计算，则整县推进的存量屋面改造可以带来540.8亿元676亿元的防水材料市场，假设按照22-25年每年均匀建设，则每年对应152.1亿防水材料需求；中性 情况下整县推进的新建屋面可以带来17.2亿元-21.5亿元的年新增市场。

3.1 屋面光伏防水痛点较多

传统金属屋面隐患 ：屋面金属板易锈蚀，耐久性差； 搭接处采用刚性连接，存在渗透隐患；屋面在3-5年需要维修，使用沥青卷材或者涂料进行局部维修后，渗透仍然无法根治。

金属屋顶 光伏电站的痛点：彩钢瓦寿命5-10年，与光伏组件寿命不同步，屋面板需要10年左右更换一次，更换时需要拆卸光 伏板； 光伏发电设备可能加剧屋顶锈蚀或者变形，加大漏水风险； 在天沟、采光带、屋脊等部位容易产生雨水倒灌和渗漏现象； 抗风揭能力加剧，导致屋顶和光伏发电设备的双重损失。

其他痛点 ：传统混凝土屋面的防水隐患：常规的混凝土屋面漏水维修方案，有效期限短，效果差； 传统混凝土屋面 光伏的防水痛点：混凝土屋面上安装光伏，一般会在屋面上打孔做固定钢筋，再 浇筑水泥墩，因此对原有防水层产生破坏，加剧了漏水风险；一旦产生漏水问题，漏水点难以发 现，且维修难度大维修成本高 ；其他痛点：（1）光伏电站需要拆卸，影响了电站的稳定运行；（2）生产作业要暂停，影响了屋 顶业主的生产经营；（3）若屋顶出现漏水，可能会引起业主不满，导致电费难收。

3.2 屋面光伏需求增量利好头部企业

我们认为，屋面光伏带来的行业需求增量主要利好防水头部企业

资金壁垒。屋面光伏更适合采用高分子防水材料，而高分子防水材料产能投入的资本开支较大，以 凯伦股份为例，根据吴江区工商联信息，其高分子产业园总投资15亿元，对应1亿平规划产能，因此 资金雄厚的头部企业更能享受屋面光伏发展红利。

技术壁垒。光伏屋面的防水痛点较多，而防水对屋面光伏的使用期限举足轻重，目前市场上光伏行 业防水系统解决方案较少，头部企业拥有更深的技术积累和研发实力，更能够及时响应光伏行业的 需求提供更匹配方案。

资质壁垒。由于屋面光伏使用年限较长，若防水环节出现问题，产业链需要防水企业迅速解决问 题，头部企业面临的经营风险和存续不确定性较低，更能脱颖而出。

3.3 防水上市公司纷纷布局

东方雨虹TPO发展时间较长

东方雨虹从09年岳阳TPO生产线正式投产到今天为止，专注于单层屋面市场12年。2011年成为首 家通过FM认证的国内防水企业，而后相继获得CE认证、GOST认证，卷材更是在2018年获得美国能 源之星认证。东方雨虹深耕专业领域，公司于2018年整线引进自德国Krauss Maffei公司TPO生产 线，辅以进口优质树脂原材料作为品质的保障，专业的研发团队，先进的制造工艺，卷材具有更为 优异的加工稳定性和终端产品特性。

作为防水行业高分子卷材领域的优选，东方雨虹自2014年有统计数据以来，累计生产超过3000万 ㎡TPO防水卷材，累积为一千余个工程提供高品质单层屋面系统施工服务和技术支持，具有丰富的 屋面工程经验。

东方雨虹早在2011年就对屋面分布式光伏与TPO单层屋面系统的结合方式进行探索。先后在常熟 奇瑞捷豹路虎、合肥海纳（蔚来）新能源汽车、江苏盐城绿叶科技、江阴远景能源、天津常春汽车 零部件采用出屋面短柱作为光伏组件基座，立柱由TPO防水卷材进行包覆，确保屋面防水效果，将 分布式光伏与TPO单层屋面系统相结合。

凯伦股份‚CSPV全生命周期光伏屋顶系统解决方案面世，优势明显

凯伦股份总投资15亿元，占地188亩的高分子产业园，成套引进多条意大利和德国高分子防水卷材 生产线，规划年产能超1亿平。凯伦高分子产业园同时拥有TPO、PVC以及PE进口产线，可以生产G 类、GL类TPO和PVC材料。

凯伦‚CSPV‛全生命周期光伏屋顶系统‚六大‛解决方案中包括四个新建和两个维修屋面解决方 案，采用高分子防水卷材TPO和PVC，可以提供至少25年超长使用年限，还具有优异的热风焊接性 能，所有搭接边全部采用热风焊接处理，焊接部位与卷材寿命同步。此外，卷材白色表层具有超高 太阳反射率，可以充分利用双面光伏组件下表面进行发电，提高发电效率。综合来看，凯伦股份 ‚CSPV‛系统具有系统优、质保久、高收益、利社会五大核心优势。

凯伦股份‚CSPV‛系统涵盖八大解决方案，包括‚轻钢屋面机械固定机械 钢支座 光伏组件‛、 轻钢屋面机械固定系统 轻质柔性光伏组件‛、钢塑复合板系统 一体化柔性支座 光伏组件‛、 钢塑复合板系统 轻质柔性光伏组件‛、轻钢屋面机械固定翻新系统 一体化刚性支座 光伏组 件‛、轻钢屋面满粘翻新系统 一体化柔性支座 光伏组件‛、混凝土屋面满粘新建系统 配重混 凝土支座 光伏组件‛、‚混凝土屋面满粘翻新系统 配重混凝土支座 光伏组件‛。我们认为，公司 方案设计全面，适应多种屋面光伏场景，优势明显。

科顺股份和圣戈班合作加大TPO市场开发

21年6月23日，科顺股份与圣戈班（中国）投资有限公司在上海签约，拟合资成立圣戈班科顺高新 材料有限公司，旨在充分利用双方的技术及品牌优势，共同研发、生产和销售先进的高分子防水材 料，提供技术领先的防水解决方案，未来双方将在防腐保温、绿色节能等高性能建筑材料方面进行 广泛深入地合作，实现互利共赢的长期合作伙伴关系。公司也将继续加大在绿色屋面应用领域的开 拓，充分利用公司与圣戈班的合资公司开发外露型TPO防水卷材市场。 科顺股份已经在光伏屋面、种植屋面等绿色屋面项目中有成功实施案例，未来在进一步开拓光伏屋 面防水系统中具有资质和经验优势。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

精选报告来源：【未来智库】。

「链接」